一、镍（niè）铁市场隐性库存显现，成交价下跌明显

　　5月25日，华东某钢厂入场询盘（pán）采（cǎi）购高镍铁。沪镍及（jí）伦镍（niè）价自20日（rì）开始连续下跌，看空情（qíng）绪弥漫下，该（gāi）钢厂询盘消（xiāo）息可谓引爆许久未（wèi）有成交的（de）镍铁市（shì）场（chǎng），尚有库存的（de）镍铁供方（fāng）纷纷报至1580-1600元/镍（到厂含税）。集中报价下，钢厂收到的报盘量远超（chāo）采购需求量，下午还（hái）盘至1570元/镍（到厂含（hán）税），并要求（qiú）6月（yuè）15日前可供货，部分贸（mào）易商（shāng）零星供货，合计上万（wàn）吨。此外（wài），华东（dōng）另（lìng）一家钢（gāng）厂亦有高（gāo）镍（niè）铁成交，采购（gòu）价1560元/镍（到厂（chǎng）含税），成交量数千吨。

　　二（èr）、镍铁价格下跌，矛盾（dùn）主（zhǔ）要在不锈（xiù）钢（gāng）

　　这（zhè）一步并非一蹴（cù）而就，自不锈钢终端（duān）而来的压力一直存在。疫情影响下，不锈钢终端需求不（bú）振，库存累积加之成本（běn）压力（lì）下，一边减（jiǎn）产（chǎn），一边（biān）对原料端持（chí）续施压。而印尼镍铁产（chǎn）量在转产高冰镍的背景（jǐng）下依旧持续增（zēng）长（zhǎng），镍铁回流量也（yě）维持高位（wèi），对比不锈钢下降（jiàng）的镍需（xū）求相比，国内镍（niè）铁供应实（shí）际略有过（guò）剩。详（xiáng）情请（qǐng）见文（wén）章《Mysteel：供增需减（jiǎn） NPI价格面（miàn）临（lín）年内（nèi）拐点》

　　三、下（xià）跌行（háng）情（qíng）中，镍铁（tiě）价格去向何方？

　　终端需求（qiú）持续（xù）疲软，300系降价也难能（néng）刺激需求，产业链各环节利润空间自下而上逐级收窄。如此（cǐ）情（qíng）况下，不排除（chú）镍铁端（duān）的利润也会挤压殆尽的（de）情（qíng）况。目前以Ni：1.5镍（niè）矿CIF96美元/湿吨的价格计算（suàn），中国镍铁冶炼厂边（biān）际（jì）成本在1500元/镍附（fù）近（jìn），利润率4.5%附近。

　　不过镍矿对镍铁成本仍存在一定支（zhī）撑（chēng），虽然目前菲律宾天气进一步（bù）好转，但目前镍矿到货量并不理想，前期延误的船舶（bó）还（hái）需要一段时间（jiān）到港，且（qiě）镍（niè）铁正处（chù）下跌行情中，国内镍铁厂仍以使用前期高（gāo）价镍矿资源为主，并未入场积极采购镍（niè）矿。

　　临近月末，钢厂常规（guī）采购期临近，大（dà）部分钢厂阶段性采购（gòu）尚未开始。市场（chǎng）人士表示，不锈钢终端压力（lì）依旧，300系（xì）价格陆续走跌，终端接货依旧不畅，不锈钢端的（de）压力不减，不排（pái）除镍铁利（lì）润进一步（bù）缩（suō）减可能。镍铁价格将会如何，还等日后具体成（chéng）交逐一落地。