追（zhuī）涨（zhǎng）仍需谨慎

　　当（dāng）前国内煤炭保供增产措施持续发力，电厂、港口存煤超过去年同（tóng）期水平，港口现货价格在长协价格不（bú）断调降的背景下持续回落，印尼煤出口暂停虽有一定利多影响，但（dàn）考虑到印尼出口（kǒu）政（zhèng）策仍有变数以及中下游高库存，进口减量实际影响有限。

　　据外媒报道（dào），印尼能矿部在近日的会议（yì）中提出（chū）了1月1日—1月31日全面禁止（zhǐ）煤炭出（chū）口的要求，甚（shèn）至包括正在装（zhuāng）船或已经装船未离港的煤炭。印尼是全球最（zuì）大（dà）的煤炭（tàn）出口国（guó），2021年煤炭出（chū）口（kǒu）量在4亿吨左右，印尼又是我国最主要的煤炭进口来（lái）源，在2021年1—11月国内煤炭（tàn）进口总（zǒng）量中的占比超过（guò）60%，其中动力煤的（de）比例更是接近75%。受此消息影响，2022年首（shǒu）个（gè）交易日国内“煤炭三兄（xiōng）弟”期货价（jià）格大幅高（gāo）开，全（quán）天强势运（yùn）行。

　　印尼禁止（zhǐ）煤炭出口或是短期行为且存在（zài）变数

　　印尼政府曾在2018年出（chū）台国内市场义务（wù）（DMO）政策，该（gāi）政策要印尼煤（méi）炭（tàn）生产企业必须以（yǐ）不超（chāo）过70美（měi）元（yuán）/吨（dūn）的价格（gé）将其（qí）产量的25%供应（yīng）给国内（nèi）电（diàn）厂。而近两年，特（tè）别是今年全球煤炭价格（gé）大幅上涨，远超70美（měi）元/吨，印尼煤炭（tàn）生产商积极对（duì）外出口，消极对内供应，导致国内（nèi）电厂煤炭库存紧缺（quē）。早在2021年8月印尼政（zhèng）府就针对34家未（wèi）能履行DMO的（de）34家煤企实施（shī）出口禁令，或许是由（yóu）于先前制裁收效甚微（wēi），才有了本次全（quán）面禁止出（chū）口（kǒu）政策。根据（jù）印尼（ní）能矿部（bù）数据，预计2021年印（yìn）尼煤炭产量将达到6.09亿吨，略（luè）低（dī）于产量目（mù）标6.25亿吨，按出口量4亿吨进（jìn）行估计，印尼煤炭产（chǎn）业的（de）出口（kǒu）储存度（dù）高（gāo）达66%。从长期来看，印尼煤炭高度依赖出口，其（qí）国内需求难以（yǐ）消化近4亿吨/年的煤炭出口量，因此印尼长期限制煤炭出口（kǒu）的（de）可能性较小。另外，本次“一刀切（qiē）”行（háng）为引起了诸如印尼（ní）煤炭开采商协会等有关方面的激烈反对（duì），特别是（shì）已完（wán）成DMO的煤企认（rèn）为不应受此禁令限制（zhì），而（ér）据传已完成DMO的多为大中型煤矿，其（qí）产量约占全国总（zǒng）量的一（yī）半。鉴（jiàn）于以上情（qíng）况，印尼能矿部亦表示将（jiāng）于1月（yuè）5日进（jìn）行重新评估后（hòu），再做（zuò）进一步决定，因此从（cóng）短期来看该禁令亦存在变数，须密（mì）切（qiē）关（guān）注事件后续（xù）进展。

　　煤炭出口（kǒu）禁令影响或（huò）有（yǒu）限，国内供应仍偏宽松

　　一般情况下，从印尼发（fā）运中国有两周（zhōu）左右（yòu）的（de）船期（qī），由此推算（suàn）本次禁令主要影（yǐng）响1月中旬（xún）至2月（yuè）中旬的（de）煤炭进口。而该阶段正（zhèng）好是农历新年前（qián）后电煤需求大幅（fú）下（xià）滑的时候，将在一定程（chéng）度上对冲（chōng）印（yìn）尼煤进（jìn）口暂停的影（yǐng）响。参（cān）考近（jìn）四年1—2月（yuè）来自印尼的煤炭进口数量（liàng），估算（suàn）本次印尼出口禁（jìn）令影（yǐng）响进口量在（zài）1350万吨左（zuǒ）右，考虑到可从其他进口来（lái）源（yuán）补充（chōng），实（shí）际（jì）减量可能更少一些。当前（qián）国内煤炭保供增产措施持续发力，电厂、港口存煤超（chāo）过去年同期水平，港口现货价格在长（zhǎng）协价（jià）格不断调降的（de）背景下持续回落，印尼煤出口暂停虽有一（yī）定（dìng）利多影响（xiǎng），但（dàn）考虑到印尼（ní）出口政策仍有变数以及中下（xià）游高库存，进（jìn）口减量实际影（yǐng）响（xiǎng）有（yǒu）限（xiàn），国内（nèi）煤炭供需或维持（chí）偏宽松格局，价格难有（yǒu）明（míng）显起色，入场追多须（xū）谨慎。